一、【背景材料】

表征价格水平的CPI与PPI，最能体现经济波动、影响各方预期。刚刚发布的3月份CPI，环比由上月上涨0.6%转为下降0.5%，同比则由上月下降0.2%转为上涨0.4%。同时，PPI环比上涨1.6%;同比上涨4.4%，涨幅比上月扩大2.7个百分点。应当讲，两大数据总体平稳，波动处于合理区间，基本达到了宏观经济调控政策目的，一定程度反映了经济平稳向好的态势，有利于稳定各类市场主体的预期。

二、【解读分析】

年度三月份的价格数据或多或少会受到季节性因素的影响，比如春节后食品需求略有回落，天气转暖导致菜肉供应充足，CPI环比适当回落是完全合理的。不过，去年初各地都受到疫情的严重冲击，而目前由于翘尾负效应的大幅减弱，CPI也由负转负。然而，这种增长主要来自于非食品价格的上涨。比如，汽油和柴油价格分别上涨6.6%和7.3%，旅行需求在暴发后上升，机票价格上升6.4%，而国际原油价格上涨。

根据国家统计局测算，扣除了食品、能源等随机因素影响的“核心CPI”同比增长，与去年同期持平。我们的货币政策总体上是稳健的，既不会出现“大水漫灌”，也不会出现“打急转弯”，保持了合理的流动性充裕，符合实体经济的需求。较能反映生产活力的PPI，显示出较活跃的CPI涨幅，其背后，首先是制造业的复苏。3月份的采购经理指数PMI比2月份的1.3个百分点高，而非制造业增长更快。加上国际大宗商品价格上涨和价格变动的翘尾效应，加上剔除后的企业信心增强必然导致PPI回升，大致与经济复苏节奏一致。

看一看数据瞬息万变，不能“见树见林”，要细致入微，探求数据背后的问题，要分清哪些是统计技术的调整，哪些是外部因素的干扰，哪些是政策效应的滞后。唯有打破一切偶然的“迷雾”，我们才能穿透表面，看到实质，从而保持历史的耐心和战略的定力。面对这一轮生产资料价格的阶段性波动，国家发改委4月9日表示，从后期走势来看，我国综合防治疫情和经济社会发展取得了重大成就，国内产业循环、市场循环、供需循环明显加快，有利于物价稳定的因素不断增加，预计今年CPI将呈现“前低后稳”的走势。